著述开头：环球时报

　　马雪

　　白宫正在推动稳固币立法。在《指挥与诞生好意思国稳固币国度立异法案》赢得好意思国筹商院通事后，好意思国总统特朗普在酬酢媒体“真确酬酢”上发帖称，“尽快把它送到我的办公桌上。不要拖延，不要附加条目。”这项自利自为的法案旨在借助稳固币的崛起提振好意思国国债市集，为好意思元提供强有劲撑握，并巩固好意思元交易结算上风地位。但长久看，稳固币无法处置好意思国债务的不成握续性、货币计谋的外溢效应等好意思元体系的内在矛盾，或将难以扭转好意思元信用弱化和人人货币体系多元化的永久趋势。

　　第一，借助稳固币崛起助力好意思国国债平安消化。特朗普政府执行的财政计谋和交易计谋增多人人投资者对好意思国国债的疑虑。自4月2日以来，投资者屡次抛售好意思国债券，债券需求握续遇冷。市集对好意思国国债愈发蛮横的不信任感使得好意思国国债风险上升，进一步增多其融资资本，造成恶性轮回。在好意思国国债市集变生不测之际，稳固币立法的推动，旨在为好意思国国债创造新需求。该法案规章，稳固币刊行商需为每枚币握有1好意思元以上准备金，准备金由好意思元和好意思债等流动钞票支握，并要求刊行商每月公开泄露其储备组成。也即是说，刊行稳固币，必须最初购买等额好意思国国债，进而促使货币刊行商大都购入好意思国国债。海外计帐银行的数据涌现，2024年稳固币刊行主体购买的好意思国短期国债约400亿好意思元。稳固币刊行主体在好意思国国债市集上的存在感握续上升，年购买量已逾越国度手脚体，具有重塑金融市集的可能性。刻下特朗普政府正苦于好意思国国债的抛售压力，稳固币普及短期内将产生压低好意思国国债短期收益的恶果。

　　第二，借助稳固币崛起为好意思元提供强有劲撑握。稳固币的原来贪图是将数字钞票的效用与传统货币的可靠性相长入，裁减数字钞票的波动风险。特朗普政府的贪图是推动普及实行 “1 币 = 1 好意思元” 的固定汇率稳固币。此举将巩固基准好意思元的上风地位，进一步强化好意思元在人人货币体系中的主导作用。由于大多数稳固币与好意思元挂钩，其庸碌使用可能内容上增强好意思元的流动性，增多好意思元的需求，从而撑握好意思元的地位。稳固币市集正向好意思元皆备强势的场所发展，区块链加密货币来去中的2/3是稳固币，超九成是与好意思元挂钩的泰达币。其先发上风和流动性深度造成庞杂的网罗效应，使得假贷、跨境交易结算等高度依赖好意思元体系。即使其他国度尝试刊行非好意思元稳固币，也难以在短期内轻易这种旅途依赖。

　　第三，借助稳固币崛起巩固好意思元在交易结算中的地位。好意思元石油来去很猛流程上撑握后金本位时期的基准货币好意思元。但跟着好意思国加大对俄罗斯等国的制裁，石油来去中的“去好意思元化”趋势，使基准货币好意思元的地位不再安如泰山。稳固币可罢了即时结算，手续费近乎为零的上风，比较一般货币结算中兑换费、电汇费、中转银行手续费资本近似而需要交纳高额手续费，稳固币具备篡改海外汇款市集神志的可能性。好意思国欲通过稳固币崛起，借助稳固币在人人交易中可裁减跨境支付资本、提高速率、栽种透明度的上风，增多稳固币在人人交易中的使用，将好意思元市集拓展至人人，巩固好意思元在交易结算、来去支付中的上风地位。

　　接洽词，也需看到一个硬币的两面。一方面，固定汇率的稳固币天然不存在价钱波动带来的蚀本，但也无法期待它像比特币那样带来价钱飞腾的收益。这使得其在投资定位上，用具属性优先于升值属性，关于追求高收益的投资者，稳固币并非理思标的。另一方面，稳固币刊行商主要握有短期好意思国国债，基本不握有中永久好意思国债券。背书钞票需情愿低波动性和高流动性的条目，即使市集增多购买好意思国短期国债，也难刺激永久好意思国国债的增长。

　　更迫切的是，稳固币无法处置好意思国债务的不成握续性、货币计谋的外溢效应等好意思元体系的内在矛盾。好意思元稳固币通过绑定好意思债和跨境支付上风，短期内不错撑握好意思元地位，减慢好意思元储备份额的下落，但难以从压根上扭转好意思元在人人货币储备中所占份额的下落。刻下，好意思元在人人外汇储备中的份额从2000年的71%降至2025年的57.8%。这种下落反馈了人人对好意思国财政的不成握续性、好意思元信用的永久担忧和新兴经济体的多元化需求。借助稳固币崛起减慢好意思元地位的调谢是战术性的，或将难以扭转好意思元信用弱化和人人货币体系多元化的永久趋势。（作家是中国当代海外关系研究院好意思国所经济研究室主任、研究员）

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背负裁剪：朱赫楠