（源流：东海讨论）

证券分析师：

陶圣禹，执业文凭编号：S0630523100002

刘念念佳，执业文凭编号：S0630516080002

王洋，执业文凭编号：S0630513040002

接洽东谈主:

邓尧天 ，邮箱：dytian@longone.com.cn

// 重点保举 //

▌1.环球主导地位领悟，高端应用描述增长新弧线——稀土产业链深度陈述

证券分析师：谢建斌，执业文凭编号：S0630522020001

证券分析师：张季恺，执业文凭编号：S0630521110001

接洽东谈主：陈大业，cwy@longone.com.cn

战略要点：

总量适度络续严格采矿量、冶真金不怕火辩认量实行“双控”运筹帷幄，2025上半年仍按季度发布；2025年世界第一批稀土配额同比持平或微增，未全面削弱。

出口管控升级（以重稀土为主）2024年12月起：钕铁硼重稀土 、金属钕等居品实践出口许可；2025年上半年：商务部加强审批节律，对部分中间品及全产业链动态监控。

环保与产业升级战略并举重点扩充“绿色稀土”示范园，饱读动头部企业作念深加工，增厚稀土产业附加值，珍贵稀土的高端制造。

机遇与篡改：

龙头公司或有契机获战略救济优先供矿，赞助了稀土矿阑珊的近况。用高效磁材产能置换低值氧化物产能。

出口管控下，外企可能提前签年框合约或鼓舞与中企共建花式，国际客户或将被动提前锁货、建库存。

高端用途优先批量放行，低附加值居品审批严格，形成出口结构优化，和洽新动力汽车、风电、工业机器东谈主等高端末端快速投产，形成“表里双轮驱动”。

危险与风险：

稀土资源出口管控审批收缩，或将激发国际建链布局（如日企回流、欧盟建厂），赐与国际加工场机遇，但冶真金不怕火工夫仍依赖中国。

Lynas、MP Materials等国际稀土加工企业深耕高端合金出口、磁体下流外贸蔓延，恐形成工夫壁垒，但难以弥补中国出口缺口。

▌2.关税冲击初显，三季度或难降息——国际不雅察：好意思国2025年6月CPI数据

证券分析师：刘念念佳，执业文凭编号：S0630516080002

接洽东谈主：邓尧天，dytian@longone.com.cn

投资要点

事件：当地时候7月15日，好意思国劳工局公布好意思国6月CPI数据。好意思国6月CPI同比2.7%，预期2.7%，前值2.4%；环比0.3%，预期0.3%，前值0.1%。中枢CPI同比2.9%，预期3.0%，前值2.8%；环比0.2%，预期0.3%，前值0.1%。

中枢不雅点：好意思国6月CPI数据基本安妥预期。举座通胀受动力价钱抬升、关税传导以及新财政法案预期的共同作用而上行。中枢CPI受低迷的新车销售以及住房商场影响而略低于预期：中枢商品层面，关税传导驱动渐渐暴露，同比由前值0.3%抬升至0.7%，衣饰为主要孝顺项，二手车和新车为主要累赘项；中枢服务通胀则较为柔和，主要受住房商场累赘。咱们以为6月回升的通胀数据和疲软的非农私营管事数据加大了好意思国的“滞胀”风险。若是7月非农私营管事数据和通胀数据再次出现背离，好意思联储可能不得不在“稳管事”和“去通胀”中进行抉择。

受地缘政事影响，动力价钱回升。受6月伊以打破等地缘政事影响，原油价钱获得提振，动力商品价钱环比由前值-2.4%转为1.0%。同期，动力服务价钱络续保持较高增速，环比由前值0.4%上升至0.9%。原因其一是受高温天气影响电力价钱居高不下；其二是由于好意思国燃气公司5月的锤真金不怕火杀青，出口复兴，需求反弹导致价钱回升，安妥咱们在5月通胀陈述中提到的“动力服务价钱后续反弹”的预期。

关税传导初步暴露，中枢商品价钱抬升。中枢商品价钱同比由前值0.3%抬升至0.7%，环比由前值0.0%上升至0.2%。其中，衣饰是主要孝顺项。衣饰价钱环比由前值-0.4%扶植至0.4%。衣饰行为好意思国较为典型的入口依赖行业，其增速抬升意味着关税传导效应驱动渐渐暴露。二手车同比由前值1.8%上升至2.8%，主要受往年同期的低基数影响；环比由前值-0.5%下降至-0.7%，为中枢商品的主要累赘项。新车价钱则保持-0.3%环比速率络续下行。好像看出，车辆销售此类耐用品数据由于库存消化安宁，沟通一季度“抢购潮”压低后续需求，导致厂家难以提价。

住房商场延续降温，累赘中枢服务价钱。中枢服务同比保持在3.6%不变。其中，住房价钱同比由前值3.9%下降至3.8%，环比由前值0.3%下降至0.2%。先行运筹帷幄——NAHB住房商场指数在6月络续回落至32，为2023年以来最低点。咱们依然保持好意思国5月通胀陈述提议的不雅点：外侨战略以及高位贷款利率会在后续为房市带来连续的下行压力。

除开住房商场外，其他中枢服务价钱柔和抬升。医疗服务和输送为中枢服务的主要孝顺项。医疗服务同比由前值3.0%上升至3.4%，环比由前值0.2%上升至0.6%。咱们以为这是主要受到《艳丽大法案》财政改进影响，医疗补助资金的削减使得医疗服务部门提前提价，以守护后续运筹帷幄。输送价钱同比由前值2.8%上升至3.4%，环比由前值-0.2%转为0.2%。原因其一或是由于动力价钱的抬升提高了输送本钱；其二或是由于平等关税的再次宽限使得部分低库存高盘活的企业再次进行“抢入口”操作。

商场降息预期回落。好意思国6月CPI出炉后，好意思股收平，好意思债收益率高涨，好意思元指数高涨，黄金下降。强韧的6月通胀数据并不救济好意思联储在三季度进行降息，勾通6月低迷的非农私营管事数据，咱们以为好意思国“滞胀”风险正在加重。若是7月非农私营管事和通胀数据再次出现背离，好意思联储可能不得不在“稳管事”和“去通胀”中进行抉择。8月杰克逊霍尔会议上鲍威尔的发言雷同值得温顺，要点布局好意思联储孤苦性以及好意思联储新的货币战略框架。

风险提醒：好意思国关税谈判不足预期导致通胀预期上行，好意思国经济和管事下行超预期。

// 财经新闻 //

1.国务院总理李强主办召建国务院常务会议

7月16日，国务院总理李强主办召建国务院常务会议。会议主要针抵糟践，审计整改，新动力汽车发展作念出紧迫指挥意见。

针抵糟践，会议指出，要找准要道着力点，深切实施提振糟践专项行动，优化糟践品以旧换新战略，适合住户糟践需求增增加元化供给，扩大新质坐褥力、新兴服务业等范围投资，把内需后劲充分开释出来。

针对审计整改，会议指出，审计整改是发达审计监督作用的紧迫一环，事关政府公信力和实践力。对审计查出问题，要压实被审计单元整改主体包袱，强化行使部门监督经管包袱，确保彻头彻尾限时整改到位，以整改促落实、提效用，推动各项战略法子落地收效。

针对新动力汽车发展，会议指出，要加强本钱考察和价钱监测，强化居品坐褥一致性监督查验，督促重点车企落实好支付账期答应。要着力健全程序竞争的长效机制，加强行业自律，指令企业通过科技翻新、扶植质料等增强竞争力。

同期，会议审议通过《国务院对于修改〈中华东谈主民共和国异邦东谈主入境出境经管条例〉的决定（草案）》。

（信息源流：政府网）

2.商务部发布境外投资者以分拨利润胜仗投资税收抵免战略落实使命的见告

7月16日，商务部报请国务院批准印发了《对于境外投资者以分拨利润胜仗投资税收抵免战略的公告》（以下简称《公告》）。各地商务行使部门应充分意识现时场所下，通过税收优惠撬动作用激发境外投资者以利润扩大在华投资，对于沉稳投资预期、裁减投资本钱具有紧迫道理，深切纠合战略精神，准确把捏战略条目，确保战略落实到位。《公告》条目被投资企业方位地商务行使部门应依托外商投资信息陈述、参照“利润再投资”统计条目对企业提交的信息及凭据进行比对核实，核实无误后通过系统提交省级商务行使部门，进行相应税收抵扣。

（信息源流：商务部）

3.好意思国劳工部公布6月PPI数据

7月16日，好意思国6月PPI同比升2.3%，预期升2.5%，前值从升2.6%修正为升2.7%；PPI环比持平，预期升0.2%，前值从升0.1%修正为升0.3%。6月中枢PPI同比升2.6%，预期升2.7%，前值从升3.0%修正为升3.2%；中枢PPI环比持平，预期升0.2%，前值从升0.1%修正为升0.4%。

（信息源流：Wind）

// A股商场评述 //

上交往日上证指数小幅触动，日线运筹帷幄仍未设立

证券分析师：王洋，执业文凭编号：S0630513040002，wangyang@longone.com.cn

上交往日上证指数小幅触动收阴，收盘下降1点，跌幅0.03%，收于3503点。深成指、创业板双双回落，主要指数呈现分化。

上交往日上证指数小幅触动，收小星K线，仍未复兴5日均线。量能缩小，大单资金净流入7.5亿元。金额虽小，但尚未出现放量抛盘。面前日线均线体系多头摆设尚未走弱，均线趋势朝上尚未篡改。但日线KDJ死叉延续尚未设立，日线MACD尚未死叉，日线运筹帷幄仍呈矛盾不彊势。近日指数围绕着3500点反复触动，面前仍无昭着的转念杀青迹象。短线或延续触动态势。若触动中，指数跌破10日均线，就有可能向20日均线近邻寻找赞助，短线温顺10日均线的赞助力度。

上证指数周线呈小星K线，周KDJ、MACD仍呈金叉气象，但周KDJ略有走弱。周中短期均线多头摆设尚未走弱，面前尚无昭着的趋势性回落风险。指数连涨三周后出现触动，下方5周均线、10周均线、3418点趋势线等提供较强短线赞助，指数短线的回幻灭间并不大。

深成指、创业板双双转念，收盘均下降0.22%，收小阴K线。两指数连日来小碎步盘升，阴阳互现，高涨并不彊势。触动中，两指数日线MACD虽金叉延续，但日线KDJ均有走弱迹象。创业板30分钟线MACD背离死叉成立，深成指60分钟线MACD背离死叉成立，两指数分钟线运筹帷幄走弱，短线仍有触动整理预期。但两指数日线均线体系多头摆设尚未走弱，日线趋势朝上尚未篡改，趋势性回落的风险不大。

上交往日同花顺行业板块中，收红板块占比76%，收红个股占比61%。涨超9%的个股73只，跌超9%的个股11只。上交往日上证指数虽不景气，但板块、个股相对活跃。

上交往日同花顺行业板块中，化学制药板块涨幅居首，收盘高涨2.16%。其次，纺织制造、训诫、影视院线、衍生业、中药、白酒、汽车零部件等糟践意见类板块，以及详尽、自动化开发等板块活跃居前。而动力金属、钢铁、元件、保障、银行等板块转念居前。电力、汽车零部件、化学制药等板块大单资金净流入居前，而通讯开发、元件、证券、游戏、军工装备等板块，大单资金净流出居前。

橡胶成品板块，昨日收盘高涨0.35%，收小阳线。指数在2025年7月1日创了历史新高后，触动回落。面前虽处20日均线赞助位上，短线或有反弹举动，但指数5日均线死叉20日均线，短期均线走弱。日线MACD背离死叉成立，日线运筹帷幄走弱。自2025年4月9日起的波段涨幅仍是超过40%，积聚了短线赢利盘。指数短线仍或有触动整理预期。不雅察中适当严慎，恭候运筹帷幄设立。

其他板块，如通讯开发、筹画机开发、元件、军工电子、化学原料、游戏、包装印刷、家居用品、服装家纺以及银行等板块，日线MACD死叉成立，且多为背离死叉。短线需适当严慎，恭候运筹帷幄设立。

// 商场数据 //

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// 陈述信息 //

证券讨论陈述：《晨会纪要20250717》

对外发布时候：2025年07月17日

陈述发布机构：东海证券股份有限公司

// 声明 //

一、评级施展：

1.商场指数评级：

看多—改日6个月内沪深300指数上升幅度达到或超过20%

看平—改日6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间

看空—改日6个月内沪深300指数下降幅度达到或超过20%

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2.行业指数评级：

超配—改日6个月行家业指数相对强于沪深300指数达到或超过10%

标配—改日6个月行家业指数相对沪深300指数在-10%—10%之间

低配—改日6个月行家业指数相对弱于沪深300指数达到或超过10%

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3.公司股票评级：

买入—改日6个月内股价相对强于沪深300指数达到或超过15%

增持—改日6个月内股价相对强于沪深300指数在5%—15%之间

中性—改日6个月内股价相对沪深300指数在-5%—5%之间

减持—改日6个月内股价相对弱于沪深300指数5%—15%之间

卖出—改日6个月内股价相对弱于沪深300指数达到或超过15%

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二、分析师声明：

本陈述签字分析师具有中国证券业协会授予的证券投资辩论执业经历并注册为证券分析师，具备专科胜任才能，保证以专科严谨的讨论要领和分析逻辑，领受正当合规的数据信息，审慎提议讨论论断，孤苦、客不雅地出具本陈述。

本陈述中准确响应了签字分析师的个东谈主讨论不雅点和论断，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分岂论是在畴前、面前及将来，均与其在本陈述中所表述的具体建议或不雅点无任何胜仗或转折的干系。

签字分析师本东谈主及嫡派支属与本陈述中触及的实践不存在职何利益干系。

三、免责声明：

本陈述基于本公司讨论所及讨论东谈主员以为正当合规的公开府上或实地调研的府上，但对这些信息真实凿性、准确性和无缺性不作念任何保证。本陈述仅响应讨论东谈主员个东谈主出具本陈述其时的分析和判断，并不代表东海证券股份有限公司，或任何其附庸或联营公司的态度，本公司可能发表其他与本陈述所载府上不一致及有不同论断的陈述。本陈述可能因时候等要素的变化而变化从而导致与事实不全齐一致，敬请温顺本公司就并吞主题所出具的接洽后续讨论陈述及驳倒著述。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有陈述中触及的公司所刊行的证券并进行交往，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。

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本陈述仅供“东海证券股份有限公司”客户、职工及经本公司许可的机构与个东谈主阅读和参考。在职何情况下，本陈述中的信息和意见均不组成对任何机构和个东谈主的投资建议，任何模式的保证证券投资收益或者摊派证券投资蚀本的书面或理论答应均为无效，本公司亦不合任何东谈主因使用本陈述中的任何实践所引致的任何蚀本负任何包袱。本公司客户如有任何疑问应当辩论孤苦财务照顾人并独自进行投资判断。

本陈述版权归“东海证券股份有限公司”通盘，未经本公司书面授权，任何东谈主不得对本陈述进行任何模式的翻版、复制、刊登、发表或者援用。

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四、天赋声明：

东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的正当证券运筹帷幄机构，仍是具备证券投资辩论业务经历。咱们接待社会监督并提醒弘大投资者，参与证券接洽行动应当审慎遴选具有格外天赋的证券运筹帷幄机构，正经腐朽犯警证券行动。

五、公众号声明：

《证券期货投资者适当性经管方针》于2017年7月1日起追究实施。通过新媒体模式制作的本公众号所推送的信息及实践仅面向东海证券客户中金融机构专科投资者。若您不属于金融机构专科投资者，请取消温顺本公众号，请勿订阅、接受、使用或转载本公众号中的任何推送信息。

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